Рынок цинка: динамика за 9 месяцев 2020 г. и прогнозы развития

По итогам 9 месяцев 2020 г. средняя стоимость цинка на LME снизилась на 17%, до 2145 $/т относительно аналогичного периода 2019 г. В 3 квартале 2020 г. котировки перешли к росту, стоимость металла в сентябре превысила отметку в 2500 $/т, что соответствует уровню ноября 2019 г. Основными драйверами роста выступали: увеличивающийся спрос на цинк со стороны Китая и ослабление американского доллара по мере приближения президентских выборов в США, отметили аналитики УГМК в новом обзоре рынка цинка.
Китайский индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от Caixin вырос в августе до 53,1 с 52,8 в июле, улучшаясь четвертый месяц подряд. Кроме этого, в 2020 г. темпы роста в секторе инфраструктурного строительства в стране могут составить около 10% против 3,8% в 2019 г. за счет выпуска властями специальных облигаций на сумму почти $540 млрд для финансирования жилищного и коммерческого строительства. Отметим, что строительство является крупнейшим сектором конечного потребления цинка (доля 45%).
Автомобильный сектор, доля которого в конечном потреблении цинка составляет 25%, также демонстрирует восстановление. По данным LMC Automotive, в сентябре мировые продажи легковых автомобилей выросли на 0,5% в годовом исчислении, составив 88,7 млн автомобилей (в феврале продажи были на уровне 65 млн). В Европейском союзе продажи впервые за год вернулись к росту, увеличившись на 3,1% (г/г) в сентябре.
Что касается мирового рынка цинкового сырья, то предложение продолжило сокращаться из-за очередных приостановок на карантин рудников: San Crist?bal (Боливия, 200 тыс. т цинка в концентрате), Casapalca (Перу, 50 тыс. т) и двух шахт компании Pan American Silver (Перу, 40 тыс. т). При этом восстановление в горнодобывающем секторе Китая, после влияния коронавируса, идет более медленными темпами, тогда как производство цинка продолжает увеличиваться. Это привело к образованию дефицита цинкового концентрата на внутреннем рынке Китая и падению средних ставок ТС (zinc spot concentrate TC, cif China) за переработку цинкового концентрата в конце сентября до 110 $/т (-63% относительно конца января 2020 г.). Страна стремится компенсировать нехватку данного сырья за счет внешних закупок. В период января-августа 2020 г. китайский импорт цинкового концентрата увеличился на 39,4%, до 1,3 млн т (в пересчете на металл) относительно аналогичного периода 2019 г.
Средние запасы цинка на LME по итогам 9 месяцев 2020 г. были на уровне 120 тыс. т, что выше на 43% относительно аналогичного периода 2019 г. При этом начиная с апреля, мы наблюдаем как рост запасов, так и рост котировок. Таким образом, возросший уровень запасов в настоящее время пока не оказывает большого влияния на динамику котировок.